Effetto domino sui prezzi delle plastiche?

Dopo la forte caduta del prezzo del petrolio negli ultimi mesi del 2018, a gennaio le quotazioni del Brent e del WTI hanno registrato un recupero, sotto la spinta delle nuove tensioni dovute alle sanzioni americane alla compagnia petroliefera statale venezualana. Anche considerando i recenti aumenti, tuttavia, l'attuale prezzo del petrolio risulta il 20% inferiore al prezzo che ha caratterizzato l'estate del 2018.

Il petrolio è il principale feedstock delle plastiche: ne deriva quindi che la diminuzione a due cifre del prezzo del petrolio debba avere un effetto progressivo sui prezzi delle plastiche. In questo articolo si analizzano i possibili effetti sui prezzi sia delle termoplastiche che degli elastomeri.

I prezzi del polipropilene (PP)

Il grafico che segue riporta:

1. le quotazioni spot del Brent rilevate all’Intercontinetal Exchange (ICE);
2. il prezzo doganale delle importazioni europee (CIF) di polipropilene (Polipropilene PP);
3. il prezzo doganale delle esportazioni cinesi (FOB) di polipropilene, (Polipropilene PP Cina).;

Per facilitare l’analisi, i prezzi sono stati trasformati in indici (2017=100).

Il grafico mette in evidenza due aspetti:

• La maggiore volatilità del prezzo del petrolio rispetto ai prezzi delle plastiche;
• Il meccanismo di trasmissione dei prezzi delle quotazioni finanziarie ai prezzi doganali delle plastiche, con i prezzi europei che assorbono le variazioni del petrolio con un certo ritardo rispetto al prezzo delle esportazioni cinesi.

Il prezzo del petrolio si è caretterizzato negli anni da una elevata volatilità, con forti fasi di aumento seguite da repentini crolli (si veda la serie storica delle quotazioni del Brent in PricePedia). Prima del crollo nei mesi finali del 2018, le quotazioni del petrolio avevano accusato un fase di forte ribasso dalla seconda metà del 2014. A gennaio 2016 il prezzo del Brent ha toccato 210 €/tonn, i minimi storici degli ultimi 10 anni, con una variazione tendenziale del -31%. La conseguenza è stato un ribasso dei prezzi europei e cinesi del polipropilene molto forte, con livelli minimi storici degli ultimi 10 anni, rispettivamente 865 €/tonn e 1057 €/tonn. Il grafico mostra come i prezzi cinesi abbiano reagito in modo più intenso ai prezzi del petrolio rispetto a quelli europei. A Gennaio 2016 i prezzi del PP Cina hanno registrato una variazione tendenziale del -24% mentre quelli europei del -7%.
Il crollo di ottobre 2018 si è caratterizzato per la sua velocità: nell’arco di solo due mesi, il prezzo del Brent ha accusato una flessione del -27%, passando da 501 €/ton a 362 €/tonn. A questa forte flessione, i prezzi delle plastiche sia europee sia cinesi hanno reagito, ma con intensità diverse. I prezzi in Europa negli ultimi due mesi sono diminuiti solo del 5%, mentre i prezzi cinesi si sono ridotti del 12%. Anche in questa recente fase si evidenzia, quindi, una più forte reattività dei prezzi cinesi rispetto ai prezzi europei.
La diversa reattività dei prezzi del polipropilene sul mercato europeo e cinese dovrebbe condizionare i prezzi dei prossimi mesi. E' probabile infatti che i prezzi in Europa registrino ancora delle flessioni, come effetto ritardato delle diminuzioni del prezzo del petrolio di fine 2018. Viceversa, i prezzi sul mercato cinese potrebbero risultare stabili se non in crescita. Le informazioni più recenti sui prezzi del polipropilene sul mercato asiatico sembrano confermare questa seconda ipotesi, con variazioni congiunturali positive di qualche punto percentuale.

I prezzi del polietilene ad alta intensità (HDPE)

In questo paragrafo si analizzano i prezzi del polietilene ad alta intensità (HDPE). Il grafico che segue riporta:

1. le quotazioni spot del Brent rilevate all’Intercontinetal Exchange (ICE);
2. il prezzo doganale delle importazioni europee (CIF) di polietilene HDPE, (Polietilene HDPE);
3. il prezzo doganale delle esportazioni cinesi (FOB) di polietilene HDPE (Polietilene HDPE Cina).

Anche in questo caso i prezzi sono riportati in indice (2017=100) per facilitarne l’analisi.

Il prezzo polietilene HDPE ha una storia molto simile a quella del polipropilene, con alcune eccezioni, quali, ad esempio, la dinamica dei prezzi cinesi di quest’ultimo periodo. Questi prezzi hanno iniziato ad accusare flessioni prima ancora della caduta del petrolio di fine anno, riflettendo probabilmente più effetti di domanda che non gli effetti del costo del feedstock. Infatti a settembre 2018, mentre il prezzo del Brent registrava variazioni congiunturali del +6%, il prezzo del HDPE cinese era in lieve flessione (-1%). Trovandosi quindi già in una fase di flessione dei prezzi, il calo del petrolio ha avuto un effetto molto più intenso per i prezzi del polietilene cinese, che a fine anno hanno accusato una flessione del 13% rispetto al massimo di agosto. E’ importante osservare come anche a gennaio 2019 il prezzo del HDPE sul mercato cinese stia registando nuove flessioni. Viceversa, fino a dicembre, i prezzi del HDPE sul mercato europeo hanno subito solo marginali diminuzioni, che potrebbero manifestarsi nei primi mesi di quest'anno, pur in presenza del recupero del prezzo del petrolio.

I prezzi della gomma sintetica BR

In ultima analisi si analizzano i prezzi della gomma sintetica BR. Il grafico che segue riporta:

1. il prezzo doganale delle importazioni europee (CIF) della gomma sintetica BR (Gomma BR);
2. il prezzo delle esportazioni cinesi (FOB) della gomma sintetica BR (Gomma BR Cina);
3. le quotazione del Brent rilevate all’ICE;
4. il prezzo doganale delle importazioni della gomma naturale RSS - utilizzato come proxy per il prezzo della gomma naturale. (Gomma naturale in fogli affumicati RSS).

Come già riportato in un precedente articolo, il prezzo delle Gomma BR Europa segue da vicino il prezzo della Gomma Naturale, risultando solo marginalmente influenzato dal prezzo del petrolio. Il prezzo della gomma sintetica cinese, invece, sembra essere più scollegato dal prezzo della Gomma naturale e in alcune fasi seguire parzialmente il prezzo del petrolio. La sua relazione con il prezzo della Gomma naturale e con il prezzo del petrolio sono tuttavia molto deboli.
Nei mesi finali del 2018, la flessione contemporanea del prezzo della Gomma naturale e del prezzo del petrolio si è tradotta in una riduzione del prezzo delle Gomma sintetica BR sia sul mercato europeo che sul mercato asiatico.