Prezzi vischiosi ed elastici: il caso delle termoplastiche

Nello scenario pubblicato da PricePedia alla fine di settembre "Prezzi delle commodity tra inflazione vischiosa e debolezza del ciclo economico", i prezzi medi delle commodity in Europa sono previsti solo leggermente in calo tra la media del 2023 e la media del 2024. Esistono differenze, anche significative, tra le dinamiche dei prezzi delle diverse commodity, ma nella media i prezzi previsti in aumento tendono quasi a controbilanciare quelli in diminuzione. Vi è un sostanziale consenso da parte della maggior parte degli analisti su questo senario di debole riduzione.
Allo stesso tempo vi è un ampio consenso sul fatto che il prossimo futuro si caratterizzerà per una elevata incertezza, da cui derivano elevati rischi di previsione. In altre parole, la relativa stabilità dei prezzi presentata nello scenario di previsione è il risultato medio di possibili dinamiche sia di aumento dei prezzi che di loro riduzioni, ugualmente probabili a fronte di possibili eventi futuri.

L'esistenza di rischi elevati di previsione rende necessaria la loro analisi, allo scopo di disegnare le diverse possibilità, in modo da affinare le capacità di riconoscerle fin dai loro primi segnali. A questo fine utile distinguere tra rischi dovuti a fattori comuni e dovuti a fattori specifici.

Fattori comuni di rischio previsivo

Rappresentano un fattore comune di rischio previsivo quelle variabili macroeconomiche che influenzano la dinamica dei prezzi di tutte le commodity. L'esempio più classico è dato dal ciclo economico e dall'associato ciclo industriale che determina la dinamica della domanda di commodity. Un altro esempio importante sono i rapporti di cambio, in particolare quello del dollaro. Ugualmente importante sono l'inflazione e i tassi di interesse. Viene considerato un fattore comune di rischio di previsione anche la dinamica del prezzo del petrolio per gli effetti che variazioni inattese possono produrre sui prezzi di tutte le altre commodity.

Fattori specifici di rischio previsivo

I fattori specifici di rischio riguardano la possibilità che si materializzino eventi che portano a modificare in modo inatteso la dinamica dei prezzi di specifiche commodity. Nell'articolo "Prezzi vischiosi e rischi futuri" è stato messo in risalto che i prezzi di molte commodity sono risultati vischiosi nella recente fase di riduzione dei prezzi, registrando a settembre 2023 livelli di prezzo significativamente superiori a quelli medi del 2019. Questi prezzi sono sostenuti da fattori che potrebbero venire meno nei prossimi mesi determinando una inattesa e significativa riduzione dei prezzi.

Il caso delle termoplastiche

Nella tabella che segue sono stati presi in esame i prezzi delle termoplastiche (disponibili nella piattaforma PricePedia), distinti tra prezzi elastici e vischiosi¹. Questi secondi sono stati a loro volta suddivisi tra prezzi "parzialmente differenziabili" e "non differenziabili".

Le commodity polietilene, etilene, propilene, ecc.. sono risultate elastiche, poiché il loro prezzo tende a essere molto sensibile alle variazioni della domanda e dell'offerta. Se c'è un eccesso di offerta sul mercato, ad esempio, i prezzi scendono rapidamente. Allo stesso modo, una brusca diminuzione dell'offerta può portare ad un rapido aumento dei prezzi. Questi materiali sono spesso soggetti a fluttuazioni di prezzo in base a fattori come le variazioni dei costi delle materie prime, le condizioni economiche globali e le decisioni dei principali produttori.

Le termoplastiche "vischiose e differenziabili", sono progettate per applicazioni specifiche e possono avere proprietà molto particolari o uniche. Questi materiali possono variare notevolmente tra i produttori in termini di proprietà, prestazioni e applicazioni previste. La vischiosità del loro prezzo è quindi determinata dal relativo potere di mercato dei diversi produttori. Anche nei casi di significative variazioni nella domanda o nell'offerta, i prezzi di questi materiali non diminuiscono rapidamente. Questo perché i clienti sono disposti a pagare una premium per le proprietà uniche o specializzate che questi materiali offrono. Il rischio di previsione al ribasso ad esso associato è limitato, a meno di una forte diminuzione della domanda.

Le commodity risultate "vischiose non differenziabili" sono, invece, prodotte in volumi enormi e, sebbene possano avere diversi gradi di qualità o proprietà leggermente differenti tra i produttori, tendono ad avere proprietà generali simili. La vischiosità registrata nel loro prezzo non dipende quindi da un ipotetico potere di mercato dei diversi produttori. Nel caso delle termoplastiche riportate in tabella, la loro vischiosità trova ragione nei prezzi ancora elevati degli input di produzione: cloro e stirene. Il caso particolarmente interessante è quello dello stirene e dei polimeri da esso derivati, perché il loro forte aumento e la successiva vischiosità alle riduzione è dipesa da una riduzione dell'offerta sul mercato UE, causata dalla necessità di sostituire importazioni dalla Russia con importazioni da altri paesi.