Prezzo del Benzene: globale e determinato principalmente dalla domanda

Il benzene è uno degli intermedi chimici più importanti, utilizzato principalmente per la sintesi di altri composti chimici che rappresentano elementi chiave nell'industria chimica globale. Le sue applicazioni spaziano dai materiali plastici di largo consumo ai prodotti chimici avanzati e specializzati.

Nella tabella che segue sono riportati i principali derivati del benzene, i loro utilizzi principali e le relative applicazioni.

Produzione di Benzene

La produzione di benzene avviene principalmente come sottoprodotto di processi industriali nel settore petrolchimico e della raffinazione del petrolio. In particolare, il benzene è un sottoprodotto dei seguenti processi:

1. Steam cracking: utilizzato per produrre olefine leggere come etilene e propilene.
2. Reforming catalitico: un processo il cui scopo principale è migliorare la qualità delle benzine.
3. Coking: utilizzato per produrre coke e gas di cokeria dal carbone fossile. Un sottoprodotto del coking è il catrame di carbone fossile, che può essere utilizzato per produrre benzene.
4. Cracking del petrolio: un processo che converte frazioni pesanti del petrolio in composti più leggeri come benzina, diesel e gasolio leggero. Un sottoprodotto di questo processo è il toluene, che può essere successivamente trasformato in benzene.

Offerta Dipendente e Meccanismo di Mercato

In quanto sottoprodotto di questi processi o derivato da composti chimici a loro volta sottoprodotti, il benzene non ha un'offerta autonoma. Questo significa che la sua offerta dipende dalla domanda di altri prodotti, in particolare:

• Benzina (reforming catalitico)
• Olefine (steam cracking)
• Carbone e coke (coking)

Il benzene può essere prodotto in modo relativamente indipendente trasformando il catrame di carbone fossile o il toluene, ma anche in questi casi la sua offerta è legata alla domanda di coke e derivati petroliferi.

Poiché l'offerta non è autonoma, non esiste una relazione che permetta di regolare l'offerta in funzione dei prezzi. Di conseguenza, il meccanismo di aggiustamento tra domanda e offerta sul mercato del benzene si basa principalmente sulle variazioni della domanda, che tende a diminuire con l'aumento dei prezzi o ad aumentare con la loro riduzione.

Prezzi Globali e Dinamiche di Mercato

Il forte allineamento dei prezzi del benzene a livello mondiale suggerisce l'esistenza di un unico mercato globale. Il grafico seguente riporta:

• Il prezzo doganale UE del benzene (ottenuto come media degli scambi intra-UE e extra-UE dei 27 Paesi UE).
• Il prezzo CIF (Cost, Insurance, and Freight) delle importazioni cinesi.
• Il prezzo CIF delle importazioni negli Stati Uniti.

Dall'analisi del grafico emergono pochi dubbi sull'allineamento nei livelli e nella dinamica dei prezzi del benzene nelle tre principali aree economiche del mondo.

Confronto tra prezzi del benzene in UE, Cina e Stati Uniti

Oltre a mostrare un elevato allineamento tra i prezzi nelle diverse regioni del mondo, i prezzi del benzene risultano perfettamente allineati anche in funzione del processo di produzione. Nel grafico che segue sono riportati i prezzi doganali UE del benzene petrolifero derivato dai processi della petrolchimica e del benzene ottenuto dal catrame di carbone fossile.

Confronto tra il prezzi del benzene petrolifero e da catrame

Negli ultimi 25 anni, i due prezzi si sono mossi in perfetta correlazione, con una differenza a favore del benzene petrolifero che è rimasta sostanzialmente costante. Questo indica l'esistenza di un unico mercato mondiale, in cui il benzene derivato dal catrame viene prezzato con uno sconto sistematico rispetto al benzene petrolifero.

Una Prima Analisi Econometrica

Le numerose relazioni che legano i prezzi del benzene a livello mondiale e tra tipologie ottenute da processi produttivi differenti rendono complessa l'identificazione di un'equazione statisticamente robusta.
Tuttavia, una prima analisi ha prodotto risultati che appaiono coerenti con le analisi precedentemente descritte e statisticamente solidi. In questa analisi sono state considerate due diverse equazioni, aventi come variabili dipendenti il prezzo del benzene petrolifero e del benzene da catrame, e come variabili indipendenti (regressori) le seguenti:

1. Ciclo industriale mondiale, utilizzato come proxy della domanda globale di benzene. Dati i molteplici utilizzi industriali dei derivati del benzene, è ragionevole ipotizzare che la domanda di benzene aumenti con l'espansione dell'attività industriale e diminuisca con la sua contrazione.
2. Prezzo del petrolio, considerato una proxy riconosciuta degli utilizzatori per i costi di produzione.
3. Prezzo del toluene, che rappresenta i costi effettivi di produzione del benzene derivato da esso e contribuisce a determinarne il prezzo.

Per l'analisi è stata utilizzata la specificazione dinamica di Engle & Granger. Le variabili sono state considerate in forma logaritmica, consentendo di interpretare i coefficienti come elasticità. I test statistici mostrano risultati molto solidi, con tutti i coefficienti altamente significativi. Gli R² delle equazioni di lungo periodo sono pari rispettivamente a 0.73 e 0.83, mentre i valori della statistica Durbin-Watson per le equazioni di breve periodo sono pari a 1.84 e 2.07.
I risultati sono riportati nella tabella seguente:

L'analisi dei risultati evidenzia un'elasticità dei costi complessivi prossima a 1. Questo significa che una variazione del 10% nel prezzo del petrolio e del toluene si traduce in una variazione simile nel prezzo del benzene.
Particolarmente rilevante è l'elasticità dei prezzi rispetto al ciclo industriale mondiale. Il valore medio dell'elasticità è pari a 3, indicando che il prezzo del benzene tende a variare con un'intensità tre volte maggiore rispetto alle variazioni del ciclo. Questo risultato è coerente con un mercato in cui l'offerta non svolge un ruolo di moderazione sugli effetti che le variazioni della domanda esercitano sui prezzi.