Analisi dei margini dei produttori europei di lamiere rivestite

Nell’articolo: Differenze nei prezzi regionali delle lamiere rivestite si è effettuata un’analisi dei prezzi delle lamiere rivestite suddivisa in 3 gruppi, distinti in base alla tipologia di rivestimento utilizzata.
In questo articolo proseguiremo l’analisi esaminando l’andamento dei prezzi europei delle lamiere rivestite in relazione a quello dei coils laminati a caldo, il loro principale input produttivo.

Secondo la teoria economica del cost pass-through le variazioni dei prezzi degli input produttivi vengono trasferite parzialmente o totalmente sul prezzo del prodotto finito. Nei mercati a concorrenza perfetta di prodotti omogenei, questo trasferimento tende a essere completo, mentre per prodotti differenziati, come le lamiere rivestite, il cost pass-through risulta spesso incompleto. I produttori, infatti, cercano di garantire una certa stabilità dei prezzi per restare competitivi, assorbendo temporanei aumenti dei costi di produzione.
Dato che negli ultimi anni i prezzi dei coils sono stati caratterizzati da variazioni elevate, può essere utile valutare in che misura tali variazioni abbiano inciso sulla struttura dei mark-up europei delle lamiere rivestite.
Il grafico seguente riporta l’andamento annuale dei prezzi dei coils laminati a caldo sul mercato europeo, espressi in euro per tonnellata.

Serie storica dei prezzi annuali dei coils laminati a caldo sul mercato europeo

Dall’analisi della serie storica emerge che, nel biennio 2021-2022, i prezzi dei coils laminati a caldo hanno registrato forti aumenti, pari rispettivamente al 77% e al 14%. Dopo il punto di massimo storico del 2022, si è verificata un’inversione di tendenza, con riduzioni del 21% e dell’ 8% nei due anni successivi.
Nell’analisi seguente mostreremo come tali variazioni abbiano impattato sensibilmente la struttura dei margini delle lamiere rivestite, calcolando il mark-up dei produttori in relazione all’andamento dei prezzi dei coils sul mercato europeo.

Confronto dei margini nel biennio 2021-2022 rispetto al 2019-2020

Il grafico seguente confronta i margini dei produttori europei di lamiere rivestite in due periodi successivi. Sull’asse delle ordinate è riportato il mark-up percentuale tra il prezzo medio delle lamiere rivestite e quello dei coils laminati a caldo nel biennio 2021-2022, mentre sull’asse delle ascisse è rappresentato il mark-up percentuale relativo al biennio 2019-2020.

Dall’analisi dello scatter ball emerge che tutte le lamiere rivestite si posizionano al di sotto della bisettrice, indicando che i margini nel biennio 2021-2022 sono stati inferiori rispetto a quelli del 2019-2020 per tutte le lamiere rivestite considerate. Ciò suggerisce che i produttori hanno assorbito parzialmente la forte crescita dei prezzi dei coils nel 2021-2022, riducendo i propri margini per mantenere la competitività.

Le tre tipologie di lamiere rivestite in cui si è registrata la maggiore contrazione dei margini sono state quelle rivestite in plastica, quelle cromate e quelle elettrozincate. In questi casi, il mark-up rispetto ai coils si è ridotto di ben il 30%. Ad esempio, nel biennio 2019-2020 il prezzo delle lamiere rivestite in plastica superava del 90% quello dei coils laminati a caldo, mentre nel 2021-2022 il divario si è ridotto al 60%.
Al contrario, i produttori di lamiere zincate (escluse quelle elettrozincate) hanno contratto i propri margini di profitto solo del 20% a seguito dell’aumento dei prezzi dei coils. Questi prodotti, infatti, presentano margini più contenuti rispetto a quelli di lamiere più complesse, come quelle rivestite in cromo o in materie plastiche. In questi casi, quindi, i produttori hanno assorbito in misura minore l’aumento del costo dei coils laminati a caldo. Di conseguenza, la crescita dei costi degli input produttivi del 2021-2022 è stata trasferita in misura maggiore sul prezzo finale di questi prodotti, gravando più pesantemente sulle imprese utilizzatrici.

Confronto dei margini nel biennio 2023-2024 rispetto al 2019-2020

Il grafico seguente confronta i margini dei produttori di lamiere rivestite nel 2023-2024, sempre con con quelli precrisi del 2019-2020.
Dato che nel 2023 e nel 2024 i prezzi dei coils hanno registrato delle riduzioni significative, ci si aspetta che i margini dei produttori siano tornati a crescere, avvicinandosi maggiormente a quelli esistenti nel biennio 2019-2020.

L’analisi del grafico conferma le aspettative teoriche evidenziando come i mark-up delle lamiere rivestite siano maggiormente vicini alla bisettrice. Nel caso delle lamiere cromate, il mark-up risulta addirittura superiore nel biennio 2023-2024, con un incremento del margine dei produttori che è aumentato dall’80% al 90%. Il mark-up delle lamiere rivestite in materie plastiche, invece, mostra solo un parziale recupero dei margini, attestandosi intorno al 70% nel 2023-2024, in aumento rispetto al 60% del biennio 2021-2022, ma ancora ben al di sotto del 90% registrato nel 2019-2020.

Un altro caso da segnalare è quello delle lamiere rivestite in leghe di alluminio e zinco, l’unico prodotto che non ha registrato una ripresa dei margini nel biennio 2023-2024. A fronte di un mark-up di quasi il 50% rispetto ai coils nel 2019-2020, il margine è sceso al 31% nel 2021-2022 e si è ulteriormente ridotto al 29% nel 2023-2024.
In tutti gli altri casi si registra una ripresa dei margini nel 2023-2024, con dei mark-up quasi identici a quelli registrati nel 2019-2020.

Conclusioni

Questa analisi ha evidenziato come, nel caso di beni complessi come le lamiere rivestite, il trasferimento delle variazioni nei costi degli input produttivi al prezzo finale del prodotto non è generalmente completo.
Durante il periodo di aumento dei prezzi dei coils nel biennio 2021-2022, i produttori di lamiere rivestite hanno assorbito parte dei rincari, comprimendo i loro margini, per poi recuperarli quando i prezzi dei coils sono tornati a scendere nei due anni successivi. Questo approccio ha permesso di mantenere una maggiore stabilità dei prezzi, preservando la competitività durante le fasi di elevati costi di produzione e ristabilendo i margini nel 2023-2024, non appena i prezzi dei coils sono ritornati su livelli più normali.