La differenziazione dei prezzi lungo la filiera della carta per imballaggi

La fase post pandemia è stata caratterizzata da un forte ciclo dei prezzi della pasta per carta, che si è trasferito nei costi di produzione dell'industria cartaria. Se si considerano i prezzi delle principali paste per carta utilizzate dall'industria cartaria europea, in media essi hanno registrato nel biennio 2021-2022 una crescita di oltre il +60%, seguita da un successivo calo nel 2023 pari al -21%. Tale dinamica di aumento e di successivo ridimensionamento dell'input primario, si è trasferita ai prezzi medi della carta per imballaggi.

Il grafico che segue mette a confronto due indici aggregati riferiti ai prezzi dell'input e dell'output lungo la filiera della carta per imballaggi.

Input vs. Output: prezzi lungo la filiera della carta per imballaggi, indici in € (2022-01=100)

Dal grafico si può vedere come nel lungo periodo i prezzi della carta per imballaggi seguano l'andamento dei prezzi della pasta per carta. Tuttavia, la maggiore differenziazione della carta per imballaggi comporta una maggiore viscosità dei prezzi^[1].
Ciò risulta evidente nel ciclo di aumenti del 2021-2022 e, soprattutto, nella fase di diminuzione del 2023 in cui i prezzi della carta per imballaggi sono diminuiti del -9.8%, a fronte della caduta dei prezzi della pasta per carta del -20%.

Di seguito è riportato lo schema di riferimento utilizzato in PricePedia per analizzare le relazioni tra i prezzi delle diverse commodity che compongono l'industria della carta per imballaggi.

Il diagramma rappresenta il ciclo di produzione della carta da imballaggio, evidenziando i diversi processi di trasformazione delle materie prime, partendo, a monte, dalle fibre di legno e dalla carta da macero, fino ad arrivare, a valle, ai prodotti finali utilizzati per gli imballaggi (sacchi, cartone e cartoncino).
Il principale processo chimico è quello al solfato (evidenziato in arancione), che produce carta Kraft con elevate proprietà meccaniche, seguito dal processo chimico al solfito (evidenziato in verde), che permette di ottenere carte più leggere e meno resistenti.
A seconda delle caratteristiche e degli impieghi, i prodotti finali possono essere costituiti da percentuali variabili di carta proveniente da fibre vergini e da fibre riciclate, portando in alcuni casi a una differenziazione di prodotto molto elevata.

Il caso del cartoncino multistrato

Tra i prodotti a valle della filiera della carta per imballaggi, il cartoncino multistrato risulta emblematico della differenziazione di prodotto.
Esistono, infatti, diverse tipologie di prodotto che si distinguono in base alla composizione delle fibre e dei trattamenti superficiali.
La Nomenclatura Combinata^[2] distingue i prodotti in base alla presenza o meno dell'imbianchimento dei diversi strati^[3].

Nel grafico che segue sono riportati i prezzi di fonte doganale europea del cartoncino multistrato patinato, espressi in euro per tonnellata.

Prezzi europei del cartoncino multistrato, in €/Ton

Dal grafico emerge una dinamica comune ai prezzi del cartoncino multistrato avana e del cartoncino multistrato imbianchito, in linea con quella media della carta per imballaggi. Considerando i livelli di prezzo, inoltre, il cartoncino multistrato imbianchito presenta un differenziale positivo rispetto al cartoncino avana, in linea con i maggiori costi attribuibili al processo di imbianchimento degli strati.
Per quanto riguarda il cartoncino qui definito come "cartoncino multistrato (strato esterno imbianchito)", si osserva una dinamica di prezzo meno volatile, denotando un maggiore potere di mercato delle imprese e, di conseguenza, un grado di differenziazione più elevato del prodotto rispetto alle altre due tipologie di cartoncino.
Ciò risulta coerente con il fatto che questa tipologia di prodotto è prevalentemente destinata ad essere utilizzato negli imballaggi degli alimenti e delle bevande, a fronte di ulteriori lavorazioni che prevedono l'applicazione di materiali metallici o plastici alla superficie di carta interna, per renderla resistente ai liquidi.

Il maggior grado di differenziazione del cartoncino multistrato (strato esterno imbianchito) europeo è inoltre osservabile distinguendo il prezzo UE tra prezzo delle importazioni Extra UE (da paesi esterni all'Unione) e prezzo dei flussi Intra UE.

Cartoncino multistrato (strato esterno imbianchito): prezzo intra UE vs. prezzo extra UE CIF, in €/Ton

Dal confronto emerge la particolarità del prodotto europeo, con il prezzo intra UE che presenta livelli di prezzo tendenzialmente più elevati ma stabili rispetto al prezzo delle importazioni extra UE.
In particolare, la stabilità ha caratterizzato il prezzo intra UE durante il ciclo di aumenti 2021-2022, a fronte di un aumento della domanda di carta per imballaggi. Nel medesimo periodo il prezzo extra UE ha invece subito aumenti superiori al +50%, in linea con la dinamica dei costi rappresentati dal prezzo della pasta per carta.

Conclusioni

La teoria del cost pass-through è uno strumento importante nell'analisi delle modalità di trasferimento delle variazioni dei prezzi degli input verso modificazione dei prezzi dell'output.
Sulla base di questa teoria, la percentuale di variazione dei costi trasferita sui prezzi di vendita tende a diminuire al crescere della differenziazione del prodotto. Il caso del prodotto qui denominato cartoncino multistrato (strato esterno imbianchito) sembra confermare particolarmente questo aspetto teorico. Il prodotto risulta molto specifico nei suoi utilizzi e quindi altamente differenziato rispetto agli altri cartoncini multistrato. Di conseguenza la dinamica del suo prezzo nel corso del recente ciclo di prezzi delle commodity è risultato molto più vischioso rispetto ai prezzi degli altri cartoncini multistrato.